喬丹體育四年后再重啟IPO 難脫山寨名壓力大

     深陷侵權糾紛的喬丹體育在四年后再次沖擊上市。近日，喬丹體育IPO順利通過了發審會，這也被認為是喬丹體育掛牌上市的關鍵一步。業內人士表示，在體育行業全面回暖的大背景下，喬丹體育值此時機上市不失為一種好的選擇。

     但時隔四年再次沖擊上市，等待喬丹體育的是天翻地覆的市場環境與同業競爭者的強大壓力。
 

     四年上市未果

     招股書顯示，喬丹體育擬登陸上交所主板市場，預計發行股數為11250萬股，預計募集資金10.64億元，保薦機構為中銀國際證券。該公司融資10.64億元主要用于生產基地擴建和直營店等項目建設。目前，喬丹體育正在補充年報，其他事件還需要看證監會如何安排。

     業內人士告訴記者，喬丹體育再次沖擊上市并已經通過發審會，如果僅從上市的角度來看，那么這從側面印證了四年前的官司基本已經不對企業造成影響。然而按照已通過發審會擬發行證券的公司會后事項要求，要同時滿足17項條件才不用重新過會。時隔四年，喬丹體育的財務數據已經完全不同，是否需要重新過會還需要看公司提交的資料能否獲得證監會的會后事項認可這一關。

     2011年11月25日，與安踏、匹克同屬晉江系的體育用品企業喬丹體育順利闖關過會，并計劃于2012年3月底前掛牌上市，喬丹體育的上市進程也因“A股體育鞋服第一股”的身份而廣受關注。當時，喬丹體育財報顯示，2008年喬丹體育的收入為11.35億元，2009年收入翻倍至22.79億元，2010年進一步增加至29.12億元，2011年僅上半年收入就達到17.01億元。通過上市謀求更大的發展，喬丹體育的目的不言而喻。

     然而，就在一切看似有序進行時，2012年2月23日，美國籃球明星邁克爾·喬丹一紙訴狀將喬丹體育送上法庭。邁克爾·喬丹認為，喬丹體育在未經授權的情況下濫用邁克爾·喬丹姓名和形象，要求被告方賠償人民幣5000萬零1元。2012年3月5日，上海市二中院正式受理此案，喬丹體育的上市日程也被這場久拖不決的訴訟案打亂。

     業內認為，訴訟之下，喬丹體育與“喬丹”無關的“謊言”瞬間被揭穿，一直打著“飛人喬丹”擦邊球的該品牌受到巨大打擊，尤其在資本市場，無論是投資者還是監管層或許都難以接受。

     重啟IPO的巨大前景

     來自第三方的數據顯示，2013年體育及相關產業增加值為3575億元，2006年時這一數值僅為983億元，增速已經相當驚人。前瞻產業研究院預計，2015年體育產業增加值即便超過4000億元，也與之前預測的2025年5萬億元目標有很大的距離。這意味著未來幾年內的年均增速將保持在30%左右，這將是產業鏈上各相關企業發展的大好機會。

     喬丹體育2011年發布的招股說明書顯示，公司產品主要為運動服飾系列，分鞋類、服裝和配飾三大類別，而目前本土體育用品市場上有著類似產品結構的企業以李寧、安踏和匹克為首。業內人士認為，對于體育用品企業來說，上市是擴大企業規模、提升行業影響力的不二途徑。

     數據顯示，去年，安踏實現了111.26億元的收益，同比增長24.7%，穩坐行業龍頭；凈利潤26.97億元，同比上漲33.6%。而李寧也實現了扭虧為盈，收入70.9億元，同比增長17%，凈利潤由虧損7.81億元至盈利1430萬元，同比增長101.83%。毛利率維持在45%。

     值得注意的是，這些企業的發展之路也經歷很長的波動期，但是資本市場提供的融資機制很好地緩沖了企業所面臨的壓力。以李寧為例，歸屬于股東的凈利潤在2011-2014年分別為3.85億元、-19.79億元、-3.92億元、-7.81億元，而2015年業績預告中，公司的該項數據變為盈利1400萬元，呈現大幅波動狀態。 雖然李寧經歷了發展波動期和關店潮，但是畢竟可以通過市場融資得以緩解。

     業內人士認為，依靠資本市場的力量沖抵風險，這也是體育用品企業爭相上市的原因所在。

     市場挑戰重重

     “在創立品牌的初期，喬丹體育憑借著‘喬丹’這一商標賺足了眼球，雖然最終取得了官司的勝利，但是如何在成長后期提升品牌的價值，擺脫這種 ‘山寨’的烙印，是喬丹體育后續發展要面對的挑戰。”服裝專家王新告訴記者，喬丹體育下一步要做的是擺脫品牌的山寨烙印，從產品價值上贏得消費者。

     資料顯示，在2014年11月28日的新聞發布會上，在回答十幾家已過會但未取得批文的企業的原因時，證監會表示，已通過發審會但尚未核準發行的企業，待企業按規定履行封卷、會后事項等程序后，證監會將依法核準發行，還有個別過會企業存在特殊事項，如喬丹體育存在重大未決訴訟，將在相關受限因素消除后按程序推進后續工作。2015年5月，北京市高級人民法院對78起喬丹體育商標爭議案中的32起做出判決。法院維持一審判決，駁回邁克爾·喬丹撤銷喬丹體育爭議商標注冊的上訴請求。

     盡管贏得了官司，但有業內人士認為，喬丹體育在這場官司結束后也付出了代價：上市四年未果，喬丹體育面對的市場環境已發生了翻天覆地的改變。國內運動品牌發展陷入瓶頸，高庫存、擴張大幅放緩成為行業面臨的難題。而目前表現不錯的企業基本都受益于海外市場的擴展。但對于喬丹體育來說，訴訟案的影響必然會使企業海外市場的發展之路阻礙重重。

     此外，有統計數據顯示，在目前已經通過發審會審核但仍未上市的32家企業中，喬丹體育是等待時間最長的公司，已經等待了三年半的時間。業內人士認為，考慮到喬丹體育過會時間較早，即使未來和邁克爾·喬丹的這場官司真正結束，要啟動發行也需要補充近年來的相關財務數據等信息披露，從目前的情況來看，喬丹體育自2011年之后的財務數據就一直沒有公布，這意味著，盡管司法上的糾紛有了結束的跡象，但這家公司距離真正踏上A股之路仍然尚待時日。

     針對上市前的戰略，記者昨日嘗試聯系喬丹體育相關負責人，但電話一直無人接聽。